В 2018 г регулятор два раза снижал и два раза повышал главную ставку, при всем этом повышение ставки в минувшем году случилось в первый раз с 2014 г. на фоне резкого ослабления рубля и поднятия рисков по инфляции. ЦБ на совещании совета начальников 26 апреля сохранил главную ставку на уровне 7,75% годовых. Краткосрочные проинфляционные риски снизились.

Следующее совещание совета начальников Банка РФ по денежно-кредитной политике, где будет обсуждаться уровень основной ставки, запланировано на 14 июня. В общем годовая инфляция возвратится к 4% в первой половине 2020 года, считает ЦБ.

Главный экономист банка «ВТБ Капитал» Александр Исаков в своем отчете пишет, что пик поднятия цен, связанный с повышением НДС, уже был пройден, а с апреля годичные темпы роста начнут замедляться. К середине весны инфляция может замедлиться до 5,1-5,2%, расценивали эксперты «Ренессанс капитала». Кроме того рост цен сдерживают слабый рост потребительского спроса, укрепление курса рубля с самого начала года и заморозка цен на бензин. По мнению ЦБ, инфляция больше не будет расти в нынешнем году. «Она же может создавать стимулы для валютизации депозитов и наличных денежных средств — традиционная реакция на неопределенность, с которой Банк Российской Федерации вынужден сражаться, творя повышенный фон рублевых ставок», — считает Куликов. Поэтому к уменьшению ставки регулятор перейдет в III квартале 2019 г., считает Евдокимова.

В середине весны инфляционные ожидания населения несколько выросли после их заметного сокращения в марте. Сдерживающее воздействие на инфляцию оказывает динамика потребительского спроса. По утверждению Лосева, банки пока будут скорее ориентироваться на остальные факторы при определении ставок, а именно — на кредитное качество заемщиков и текущий уровень собственной маржи. С момента последнего совещания ЦБ ситуация на рынке значительно не поменялась.

«На фоне практически нулевого роста настоящих зарплат в первом квартале, темп роста розничных кредитов ускорился до 23,6% год к году по результатам марта, а приток розничных депозитов продолжает замедляться».

«Повышение НДС оказало небольшое сдерживающее воздействие на деловую активность». Дополнительные приобретенные бюджетные средства уже в 2019 году будут ориентированы на повышение государственных расходов, в том числе инвестиционного характера.

Еще одним фактором могут стать инфляционные ожидания населения: другими словами, то, как граждане Российской Федерации оценивают рост цен и чего ожидают.

Это совещание совета начальников ЦБ вполне может стать «поворотным моментом» для многих экономистов и знатоков, которые еще в конце марта ждали, что ЦБ начнет снижать ставку только в четвертом квартале 2019 года, пишут экономисты Росбанка в своем отчете. «В такой ситуации ставка должна оставаться высокой, чтобы ограничить кредитные риски и стимулировать сбережения», — объясняет Орлова. Поэтому ЦБ понизит ставку в начале лета — на 25 б.п., до 7,5%, считает он.